奧馬電器重大資產(chǎn)重組背后 TCL白電業(yè)務(wù)出海加速？

      TCL系入主兩年后，“冰箱出口大王”奧馬電器宣布重大資產(chǎn)重組。5月30日晚間，奧馬電器發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬通過(guò)現金方式購買(mǎi)TCL實(shí)業(yè)控股股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“TCL實(shí)業(yè)”)全資子公司TCL家用電器(合肥)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“TCL合肥家電”)100%的股權。目的是為避免集團內部同業(yè)競爭問(wèn)題。那么，除此之外，本次收購還基于怎樣的考量和目的?收購完成后，對雙方后續發(fā)展又會(huì )產(chǎn)生怎樣的影響?

　　收購背后

　　自2021年TCL系入主后，奧馬電器主動(dòng)調整，剝離金融科技業(yè)務(wù)并逐步解決歷史遺留的風(fēng)險問(wèn)題，開(kāi)始聚焦冰箱主業(yè)，并成功扭虧為盈。根據奧馬電器年報內容顯示，2022年奧馬電器實(shí)現營(yíng)業(yè)收入78.43億元;歸母凈利潤4.24億元，同比增長(cháng)630.18%。同時(shí)，2022年奧馬電器的應收余額延續下降至11.5億元，原金融業(yè)務(wù)的信用減值損失的影響也全面消除。到2023年，從財務(wù)數據來(lái)看，一季度奧馬電器實(shí)現營(yíng)業(yè)收入23.78億元，同比增長(cháng)19.56%;歸母凈利潤1.7億元，同比增長(cháng)660.11%。

　　在業(yè)績(jì)持續向好的當下，奧馬電器作出收購TCL合肥家電的決定，究竟出于怎樣的考量?根據公告，奧馬電器方面稱(chēng)，本次交易前，公司控股股東TCL家電集團有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“TCL家電”)與本公司不存在同業(yè)競爭，但TCL家電控股股東TCL實(shí)業(yè)全資子公司TCL合肥家電與本公司存在潛在同業(yè)競爭，為切實(shí)履行TCL家電關(guān)于避免同業(yè)競爭的承諾，妥善解決相關(guān)潛在同業(yè)競爭并推動(dòng)業(yè)務(wù)整合，公司做出了擬收購TCL合肥家電100%股權的決策。

　　解決同業(yè)競爭問(wèn)題是一方面原因，至于有沒(méi)有別的考量因素，從網(wǎng)上各方分析討論觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，各有說(shuō)辭。有稱(chēng)“此舉是TCL家電借殼奧馬電器上市的前奏，下一步，奧馬電器將改名TCL電器，奧馬電器會(huì )退出歷史舞臺”;也有稱(chēng)“這是TCL創(chuàng )始人、董事長(cháng)李東生‘左手倒右手’的資本大挪移”......結合各方分析與中國家電網(wǎng)采訪(fǎng)觀(guān)點(diǎn)，目前較受業(yè)內為認可的論調是——此次收購的實(shí)質(zhì)為T(mén)CL系對旗下白色家電業(yè)務(wù)的布局調整。

　　“借殼上市這很難說(shuō)，還是得以公告為準，他們確實(shí)是有一些相關(guān)資產(chǎn)，但完全并入里面可能還有很多問(wèn)題需要解決”，GfK中怡康白電事業(yè)部總經(jīng)理王宏吉向中國家電網(wǎng)記者分析表示。他認為收購背后，很大程度上雙方是為了能更好的“協(xié)同”目的，意在全球市場(chǎng)的戰略考量。

　　意在“全球”?

　　根據公告提示，本次交易尚處于籌劃階段。交易方案尚需進(jìn)一步商討論證，并需按照相關(guān)法律法規的規定履行公司及TCL實(shí)業(yè)必要的相關(guān)決策、審批程序，存在未能通過(guò)該等決策、審批程序的風(fēng)險。不過(guò)，雙方(奧馬電器與TCL實(shí)業(yè))已于近日簽署《收購意向協(xié)議》，從收購本身出發(fā)，不妨理性探討，若交易完成，對雙方發(fā)展會(huì )帶來(lái)哪些影響?

　　對于主營(yíng)冰箱業(yè)務(wù)的奧馬電器，其優(yōu)勢一直在海外出口市場(chǎng)。根據國信證券相關(guān)數據信息，2022年中國出口冰箱冷柜超5000萬(wàn)臺，占全球銷(xiāo)量27%，其中奧馬電器為我國冰箱出口龍頭，市占率達到19.7%。不過(guò)在國內市場(chǎng)，奧馬電器的規模、份額有待提升。從此角度出發(fā)考量，收購TCL合肥家電，無(wú)疑有利于奧馬電器擴大業(yè)務(wù)規模，提升市場(chǎng)份額、品牌知名度和市場(chǎng)競爭力�！癟CL整個(gè)融資信用、中后臺能力等各方面其實(shí)是更強的，這都可以助力奧馬電器整體的擴張”，王宏吉稱(chēng)。尤其在國內市場(chǎng)，奧馬冰箱深耕于下沉市場(chǎng)，而TCL合肥家電主營(yíng)的冰洗業(yè)務(wù)在線(xiàn)上市場(chǎng)有一定優(yōu)勢。記者查詢(xún)GfK中怡康與奧維云網(wǎng)數據，目前TCL冰箱、洗衣機的線(xiàn)上市場(chǎng)份額保持在TOP10以?xún)�，穩居第二陣營(yíng)。收購完成后，在雙方的有效協(xié)同下，必將加速奧馬冰箱在國內其他層級市場(chǎng)以及線(xiàn)上渠道的發(fā)力擴張。

　　以TCL系的角度而言，在2021年多次增資收購奧馬電器股份時(shí)，李東生就曾公開(kāi)表示，舉牌奧馬是希望能夠擴大在冰箱業(yè)務(wù)上的競爭力。當時(shí)就有不少觀(guān)點(diǎn)猜測TCL系會(huì )將奧馬電器作為旗下白電業(yè)務(wù)的資產(chǎn)整合平臺，適時(shí)推進(jìn)旗下白電資產(chǎn)注入，如今看來(lái)這一猜測得到證實(shí)。公告提及本次交易不涉及公司發(fā)行股份，也不會(huì )導致公司控制權的變更，因此，很大概率上，完成收購后，奧馬品牌與TCL品牌將保持獨立團隊雙品牌運營(yíng)，但雙方的產(chǎn)品、供應鏈等資源協(xié)同性會(huì )更強。

　　上文也提到，奧馬電器在海外市場(chǎng)優(yōu)勢顯著(zhù)，事實(shí)上這一優(yōu)勢不止體現在份額規模上，作為國內最大的冰箱ODM生產(chǎn)商，奧馬電器的控股子公司奧馬冰箱現設有9大制造基地、13條高效生產(chǎn)線(xiàn)、綜合年產(chǎn)能可達1500萬(wàn)臺，其中，280萬(wàn)臺高端冰箱智能制造項目正按計劃建設，預計將在2023年和2024年分階段建成投產(chǎn)。這些產(chǎn)能產(chǎn)線(xiàn)等制造優(yōu)勢都將很大程度上助力TCL白電業(yè)務(wù)的出海�！癟CL整個(gè)大家電板塊中，白電板塊的冰箱跟洗衣機，尤其是冰箱業(yè)務(wù)的整個(gè)全球產(chǎn)業(yè)布局是需要奧馬來(lái)強化的，這是TCL全球布局的關(guān)鍵一環(huán)”，正如王宏吉向記者分析強調的，收購完成后，奧馬電器的產(chǎn)能產(chǎn)線(xiàn)，包括其全球客戶(hù)資源等與TCL協(xié)同性會(huì )更強，整體會(huì )是1+1>2的效果。

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